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金吾财讯 | 中信证券表示，按实际有效汇率衡量，2022年以来中国一篮子商品相对于海外便宜了约19.5%，其中只有6.2ppts是因为名义汇率贬值，另外13.4ppts是因为境内外的通胀差。人民币实际有效汇率的下降意味着中国商品更具性价比，成为中国出口的重要支撑。更深层次是人民币汇率定价范式发生转变，2022年之前人民币汇率隐含了“出口-汇率”自动平衡机制，但2022年人民币有效汇率下降不断强化中国出口竞争力。未来一段时间，中国出口部门的竞争优势可能是人民币汇率稳定的基础力量，不过利差或仍是汇率走势的决定性因素。